בעולם:
- ארה"ב: ההסכם בין סין לארה"ב מפחית באופן משמעותי את הסיכון לכלכלה, אולם, בינתיים שיעור המכס המשוקלל על יבוא לארה"ב נותר גבוה, בהמתנה להסכמים נוספים.
- בשבוע האחרון הושפע המסחר באג"ח ממשלת ארה"ב, מהתגברות החששות שדיוני התקציב בארה"ב יובילו לגידול בגירעון הממשלה הגבוה ממילא. חששות אלה קיבלו חיזוק בשעות האחרונות של המסחר ביום שישי, בעקבות הפחתת הדירוג של ארה"ב.
כיוון לעתיד: הורדת הדירוג מצטרפת לחששות מפני אובדן ההובלה האמריקאית ויציאה של משקיעים זרים, בנוסף לחששות מגידול בגירעון הממשל ופגיעה ביציבות החוב הממשלתי האמריקאי. אולם, לא ניתן לחזות אם ומתי החששות ישפיעו על השווקים. חשוב לזכור כי לשוק האג"ח הממשלתי האמריקאי אין תחליף גלובלי מבחינת היקפי השוק והנזילות שלו, ובנוסף, למרבית המדינות המפותחות חוב בהיקף משמעותי.
בישראל:
- ברבעון הראשון של 2025 צמח התוצר בקצב שנתי של 3.4%, בדומה למחצית השניה של 2024, אולם, תוך ירידה בחלקה של הצריכה הציבורית. התוצר ברבעון הראשון נמוך בכ-4.5% בהשוואה לתוצר שהיינו מצפים לראות, בהנחה שקצב הצמיחה השנתי מאז פרוץ המלחמה היה בהתאם לפוטנציאל - 3.5%.
- מדד אפריל הפתיע באופן דרמטי ועלה ב-1.1%, כתוצאה, מזינוק במחירי הטיסות, והקצב השנתי האץ מ-3.3% ל-3.6%. בנוסף, המרכיב המרכזי בסעיף הדיור - מחירי חוזי שכירות מתחדשים, האצו ועלו ב-4.2%. להערכתנו, האינפלציה בסוף 2025 תעמוד על 3.3% ו-2.2% שנה קדימה.
- נתוני אפריל משקפים שוק עבודה הדוק, אם כי מעט פחות בהשוואה למרץ, שהציג רמה חריגה. להערכתנו, שוק העבודה עדיין מהווה סיכון להתכנסות האינפלציה ליעד.
כיוון לעתיד: בנק ישראל צפוי לדחות את הפחתת הריבית הראשונה לסוף ספטמבר, בעיקר לנוכח המגמות באינפלציה, ולהפחית לרמה של 3.75% במהלך 12 החודשים הבאים.